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捷报!澳洲利率即将见顶,通胀时代终于落幕!

  • 8 months ago

来源:澳房投资见闻

前天晚上,澳大利亚东岸时间22:30,一则重磅消息传遍了全球资本市场的大街小巷——在经历了长达16个月的疯狂加息后,美国6月通货膨胀率忽然骤降至3%,距离美联储目标的2%已经近在咫尺。
在这场艰苦卓绝的抗通胀战斗中,美联储作为全球最大经济体的央行,在16个月内累计加息共计475基点,将通货膨胀率从2022年6月峰值的9.1%,一路压制回今年6月的3%。
跟随美联储脚步的,是全球各大主要经济体的央行——澳联储、英格兰银行、欧洲央行、加拿大央行等等,而不断高企的利率作为抗通胀的代价,都重重地压在了各国居民的肩膀上。
什么时候能够消灭恶性通胀,利率又什么时候会回归正常,成为了几乎每一个房贷持有人和投资者每天都在寻找的答案。
而前天晚上的美国通胀急速降温,终于拉下了高通胀时代的帷幕。
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那么澳洲通胀什么时候能够折返澳联储的目标?澳洲的峰值利率是否即将见顶,以及澳元在2023年剩下的5个月里,又将如何表现呢?
这几个问题的答案,其实和美国通胀密切相关。
我们先来看澳元
自从周三晚间美国通胀数据出炉开始,澳元兑美元(AUDUSD)就出现了巨大涨幅,从数据出炉前的0.6680大涨至0.6850,在短短几个小时内就逼近70大关。
ImageImage澳元(蜡烛线)与美元指数(橙色线)在美国通胀出炉后表现对比,数据来源:TVC
澳元的上涨并不是由澳元走强导致,而是由美元大幅跳水引发——用于衡量美元对一篮子货币强度的美元指数(USD Index)一路下跌,目前已经接近跌破2022年美联储开始加息时的水平。
那么美元为什么跳水呢?
原因就在于美元与美国的官方利率(联邦基金利率)存在极高的相关性,粗略来讲,如果利率上升,美元通常就走高,如果利率下降,那么美元通常就走弱。
从海外投资者的角度来看,如果美国利率高于投资者所在地的利率(比如日本的负利率),那么把本国货币兑换成美元,投入美国定期存款等固定收益资产中,就会获得更高的收益,更不用提在存款到期后,把美元换回本国货币时仍有可能获得利率差收益。
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从美元霸权的角度来看,提高美国利率,有利于海外资本和海外美元回流,完成循环周期。
所以,当劳工统计局公布的数据显示美国通胀迅速降温之后,几乎相当于剥夺了美联储继续加息的绝大多数理由——如果通胀已经接近目标,那何必在继续大力加息呢?
在这样的情况下,市场开始迅速重新计价,原本预计在年内还有两次的加息(7月末一次,9月一次),以及在此前提下的峰值利率5.50~5.75%,也被货币市场(money market)进行了下调,导致了美元的大幅贬值。
ImageImage美国6个月期国债收益率跳水,数据来源:Tullet Prebon
除了货币市场之外,国债市场也出现了类似情况——短期美国国债收益率,作为与利率正相关性最高的资产,也在数据出炉后明显走低,这就给了美元下跌另一个理由——与其大费周章兑换美元购买美国国债(特别是长期国债),如果远期收益率下降,那不如把资金投入其他资产。
所以,我们看到了澳元和其他各大货币的大涨,另一端,则是美元和美债的大幅跳水
换句话说,这些资本市场的巨大资金流动,都源于美国40年来最凶猛的通胀即将退出历史舞台。
那么美国通胀降温和其他国家有什么关系呢?
原因有很多,比如美国经济和金融触手在其他西方国家中的传导性,如果美国通胀持续不降温,那么美国企业所经历的高物价、美国消费者的高工资,以及美国经济的高速运转,都会传导到其他国家。
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传导的方式也非常直观,比如海外直接投资——美国通胀外溢至其他国家,比如放眼望去几乎都是美资背景的澳洲上市公司,就成为了传导的媒介。
所以,美国通胀的降温,对于全球通胀的降温也起到了关键作用。
另外,从供需角度来看,后疫情时代爆发的俄乌战争引发的国际能源价格暴涨,以及供应链混乱造成的各类大宗商品价格高企,这些催化通货膨胀的外界因素已经基本消失,所以输入性通胀也成为过去式。
现在回到澳洲,澳联储在连续加息14次,提高利率400基点后,也将进入加息周期的尾声。
除了上述与美国相关的原因以外,澳洲本地还有两个关键因素:
第一,累计133万份固定利率贷款将在今年底和明年初到期,届时这些家庭将面临可支配收入的锐减,从而帮助消费娱乐为主的产业进行降温(5月澳洲通胀显示消费娱乐等服务价格上涨最快)。
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第二,目前澳洲本地货币市场原本预期今年剩下两次的加息,特别是8月初的澳联储利率决议上再加息25基点的概率,已被从100%(美国通胀出炉前)腰斩至50%,而9月的加息,则可能成为最后收官之作。
在货币市场对澳洲未来利率计价下调的影响下,澳洲1年期政府国债收益率从4.5%迅速下跌至4.25%——如果以国债收益率和利率的高相关性来推测,那么目前的4.1%利率,只差一次加息就会超过4.25%。
Image澳大利亚1年期国债收益率一览,数据来源:Tullet Prebon
可见,以目前资本市场的大动作,澳洲达到峰值利率,也已经进入倒计时
而对于数百万个持有房贷的,还有更多居无定所的租房者(被转嫁高利率)来说,利率见顶都将会是一个值得期待的历史性拐点。
但是,利率见顶并不代表会立刻降息,我们不要忘记,通胀率的下降并不代表物价的下降,而只是价格上升速度的下降。
所以,各国央行要实现真正的目标,还需要将利率保持在高位一段时间。
不过,只要能够撑过这最后一段,那么黎明的曙光还会远吗?

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